中信证券：维持百济神州(06160)“购入”评级 目标价191港元

注射带给差异化压倒性，一之外开拓竞争烈度较低的外地零售商，另一之外能运用外地企业的资源积极开展联合化学疗法，最大限度避免在本土热门路肩同步进行“白刃战”。

商业性化战斗能力飞速发展，转型Biopharma之路分析成果初显。

新的公司的商业性化战斗能力即将快速发展，带给多重战略性压倒性。R&D之外，新的公司于2021年已经下一步完毕了全部都是产业链的构建，大多数片段早已相关联CRO，解决问题了研制出的自力更生;

BD之外，新的公司于2021年12月底扩大了与特斯的合作关系，双方将在北美、欧洲和韩国共同开发和商业性化新的公司的TIGIT免疫反应Ociperlimab，总交易金额高于达到近30亿美元(首预约3亿美元，如特斯于限定期限内行使选择权，将取得6-7亿美元额外预约，有会籍取得高于7.45亿美元的监管批准典范预约及高于11.5亿美元产品典范预约)，相比较特斯对新的公司该款产品商业性化价值的采纳。目前Ociperlimab在美国已积极开展至临床分析III期试制，零售商潜力庞大;

产能之外，目前新的公司的广东工厂获选批产能达8,000改授，新的公司原定2022下半年深达64,000改授，位于美国新的泽西州的新的生产基地也将于2022年开建，为美国零售商得益于产能系统化。随着全部都是产业链战斗能力日渐齐备，新的公司从Biotech到Biopharma的分析成果已下一步显现。

多项典范重大事件蓄势待发，2022年都未诞生多项股价聚合反应。

随着新的公司全部都是球临床分析管路的十分迅速加速，多项分析成果都未在2022年解决问题：

1)泽布替尼：该行原定新的公司①2022Q2将取得针对R/RCLL/SLL病人的头不止一次III期临床分析试制的进一步数据资料;②2022年向FDA、EMA发给CLL全部都是身性的港交所提出申请;③2022年完毕10余个新的零售商的港交所岗位。

2)替雷利凤肌肉注射：①FDA对2LESCC全部都是身性的决议日期为2022年7月底;该行原定新的公司②2022年将在欧洲各国零售商提交多项注册临床分析提出申请(包括NSCLC);③2022Q2取得替雷利凤肌肉注射针对1LHCC病人的临床分析试制主要结果;④2022年Q1-Q3可能会在我国取得ILNPC、2LESCC和2/3LMSI-High实体瘤的临床分析试制批准。

3)Ociperlimab：该行原定新的公司①2022年将重新启动重新的关键临床分析试制;②2022年下半年取得扩大队列相关数据资料。随着多项临床分析管路分析成果逐步放，新的公司的盈利都未快速降低。

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