【券商聚焦】招商证券：货币政策全面性放松概率较高 流动性有望改善

凤凰网恒生|招商证券(600999)(香港)；不研报指，1月底20日,世界银行宣布1年期LPR调低10个基点至3.70%,5年期以上LPR调低5个基点至4.60%。1月底17日,世界银行宣布调低1年期MLF操作投得储蓄和7天期逆回购操作投得储蓄10个基点至2.85%和2.10%。由于自2019年8月底LPR定价必要改革以来,LPR和MLF储蓄之间均是由显著,多数星期LPR跟随MLF储蓄等小幅度调整,因而低价对此次调低LPR就有充分期望。

据招证计算标示出,在世界银行降息后的一个月底,沪深300和恒生分别平仅测得2.2%和-2.2%的奖赏,降息后的三个月底,沪深300和恒生分别平仅测得6.7%和-3.2%的奖赏；降息后一个月底,沪深300和恒生飙升的概率共有55.6%和38.9%,降息后三个月底,沪深300和恒生飙升的概率仅为52.9%。上曾数据反映降息对A股低价的正面效应成比例恒生,但降息后三个月底,两者飙升的概率大致相同。

招证忽视此次调降LPR以后,更进一步仍会有进一步的为重持续增长政策逐步落地。若去年宏观数据显著放缓,不排除政策储蓄仍然共存再一调低的风险。该行忽视严格的国际货币基金组织将有利于为重定恒生低价投资者的热忱,并借以低价生产成本的改善以及南下资金加速净流入。恒生和MSCI我国指数目前净资产共有11.3倍和12.6倍全方位市盈率(以前三年上曾中系数水平：11.2倍和13.3倍)。该行忽视恒生有望在2022年走出谷底迎来飙升行情,预定恒指在23,000-29,000(近似于11.5-14.5倍全方位市盈率)；不车运行。