天风证券：给予浩洋股份买入评级，最大限度价位107.13元

2022-05-19天风公司股票(601162)股票有限新公司李鲁靖对浩洋股票同步进行分析并发布了分析报告《舞台灯光设备应用顶上，财务状况乏善可陈优秀》，本报告对浩洋股票给出买入评估，相信其能够价位为107.13元，当前跌幅为82.57元，短期内上涨幅度为29.74%。

浩洋股票(300833)

1、 新公司介绍：舞台灯光设备应用顶上， 财务状况乏善可陈优秀

新公司是数家集舞台娱乐灯光设备、建筑照明设备和桁架等产品的技术开发、生产与出货为主体的科技园企业。舞台灯光娱乐设备为新公司的第一大业务， 2021 年度舞台灯光设备营收占总比超过 88.77%。 新公司生产的舞台灯光设备广泛应用应用于国际上大型入行活动和熟知建筑，包括 2008 年北京奥运会开闭幕式、 2009 年国庆 60周年红卫兵庆典、 2012 曼彻斯特奥运会等。

新公司财务状况保持稳定增长速度。 新公司营收增速基本保持在 10%以上， 2020 年倍受禽流感制约，营收或多或少降低，但 2021 年急剧降至，同比增长速度率较低曾达 54.66%； 新公司盈利能力优秀， 仅有有毛利率仅有维持在 40%以上， 仅有有炼利率上都较低于 15%， 2022年第一季度，新公司出货毛利率超过 48.43%，出货炼利率超过 26.83%； 新公司上都在此期间酬劳用较低，并且呈降低转型趋势， 2016 以来在此期间酬劳用率在 20%左右。

2、 推荐命题：新冠肺炎禽流感向好，今后增长速度空间宽广

1） 禽流感向好持续转型下游生产力增长速度。 新冠禽流感爆发之前，国际上演娱乐行业仅有保持稳定增长速度态势。禽流感爆发对国际上演娱乐行业仅有造成一定素质打击。随着禽流感变差， 21 年以来国际上入行行业仅有或多或少回温，后推舞台灯光设备行业下游生产力增长速度。

2） 国内大会堂消酬劳生产力增长速度持续转型国内舞台灯光设备行业转型。 随着中华民族国民经济的转型，居民城市居民收入水平持续较低速增长速度， 这今后将会产生消酬劳升级，增进中华民族大会堂消酬劳生产力的增长速度。随着中华民族禽流感不断变差，预计今后国内大会堂消酬劳生产力有很大增长速度空间，利好舞台灯光设备行业。

3） 通过 OBM 和 ODM 两种方式而打开商品。 新公司一方面与International熟知的从业者舞台灯光企业通过 ODM 的出货方式而同步进行协力，开发新海外商品；另一方面，通过入股瑞士雅顿，同时后起自主服装品牌“TERBLY”，布局 OBM 同时开发新国际上商品。

4） 注重科技技术开发和服装品牌建设项目，重视职业教育。 新公司自前身以来一直重视技术后起新工作，保持技术开发酬劳投入，拥有多项专利技术和科技园产品。此外， 新公司还与多所较低校建立产学研战略思想协力关系，联合培养各种从业者人才， 存量人才二队。

3、盈利预测与投资决定

预计 2022-2024 年新公司营收共有 10.08 亿、 14.47 亿、 19.37 亿， YOY 为63.11%、 43.52%、 33.86%；归母炼利润共有 2.50 亿、 3.64 亿、 5.02 亿， YOY 为83.66%、 45.86%、 37.87%，相关联 PE 28X、 19X、 14X。我们看好新公司在本行业中的一个中心竞争力， 能够市值 90.34 亿元，相关联能够价为 107.13 元，首次覆盖，给予“买入”评估。

危险性指引： 新冠禽流感持续制约危险性、International贸易摩擦危险性、一个中心技术人员流失及一个中心技术告密者危险性、汇率涨落危险性、专营方式而危险性。

该股最近90天内共有2家机构给出评估，买入评估2家；过往90天内机构能够仅有价为74.4。公司股票之主星入股价分析工具推测，浩洋股票（300833）好新公司评估为2.5主星，好价位评估为2.5主星，入股价综合评估为2.5主星。(评估区域：1 ~ 5主星，最较低5主星)

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