华西股票：给予韦尔股份买入评级

2021-12-05毛脉上市公司股份有限母公司孙远峰,王海维对韦尔股份(603501,股吧)进行研究并发布了研究研究报告《汽车智能化下半场，车规CIS助力新增自动驾驶》，本研究报告对韦尔股份得出标准普尔，意味著股票为303.75元。

韦尔股份(603501)

车载CIS获益很深，或回锅笔记型电脑转成最小合转成

如果说汽车电动化是上半场，汽车智能化则是下半场，在传感上都，整体感知零部件是自动驾驶之眼，多传感器融合方案慢慢已是主流。车载CIS划分三大方向，车则有人工视觉（环视、后视）、车则有机器视觉（ADAS和自动驾驶）以及舱内监控等，随着智能驾驶由L1新增至L2/L3级，摄影机颗数从最初的5颗约莫增加至8~13颗，车载摄影机颗数显著的增加，同时车载CIS也逐步屏幕新增，从VGA→1M→2M→8M，单颗摄影机价值量逐步降低，量价降低带来车载CIS市场规模的降低，而母公司在车载CIS教育领域获益很深，前视8M屏幕厂家比肩世界各地压过业者，且母公司得益于与英伟达、流天狼星等上下游新材料的携手，大幅度降低母公司在车载CIS教育领域的潜力，从英伟达近期官网信息可以看出，豪威多款车规CIS厂家积极参与了英伟达近期的适案，我们确信母公司下一代月末内在车规CIS教育领域大幅度降低市占率，回锅笔记型电脑已是母公司又一重要合转成。

平板涡轮机IC毛利率短期发生变化略有，替代较快

依据我们新材料研究，平板涡轮机IC整体而言价钱或者毛利率在下一代1~2个季度就会有非常明显的发生变化，展望2022年Q2以后还是由供需关系决定，中国台湾地区的平板涡轮机IC零售商仅依据平板厂的产能相应调整厂家内部结构。迄今来看，大尺寸TV类由于需求疲软价钱则或多或少调整，中小尺寸则由于OLED、车载类系统性厂家需求持续降低，预判系统性厂家价钱直至确保高位。智能笔记型电脑OLED涡轮机IC在无论如何但会内由韩系零售商集中于主要市场份额，随着全国性平板厂在OLED上都赢得突末内促使国产OLED涡轮机IC的扩容，而在智能笔记型电脑TDDI上都则由中国台湾地区的母公司集中于主要市场份额，从下一代联携手战上来看会更多聚焦于OLED和车载系统性教育领域。我们预判涡轮机IC作为平板新材料最这两项的环节，经过这一轮的热卖涨价后，供货的稳定性和厂家的通用性则是智能终端业者考虑的第一要素，全国性的龙头企业月末内充分受益。

笔记型电脑CIS智能手机厂家系列配置，加强市场潜力

从母公司在笔记型电脑端CIS的配置来看，我们直至强调母公司总括蓬勃发展联携手战：一上都，母公司迅速推进厂家屏幕的新增，较快渗透切入全国性终端品牌零售商前驱主摄，母公司2019年发布48M屏幕系列厂家，2020年发布64M屏幕系列厂家，迅速增加母公司智能手机厂家与世界各地压过企业的差距，预判下一代母公司月末内基于市场需求发售更具市场竞争占有优势的系列高屏幕厂家，迄今笔记型电脑摄影机急遽也就是说并存，摄影机颗数就会在此之后增加，而单颗摄影机仅有屏幕新增，相比之下是前驱双主摄急遽下母公司月末内大幅度降低高屏幕厂家的市占率；另一上都，母公司在此之后保持在小屏幕点教育领域的压过占有优势，发售32M/48M/64M/100M等更具竞争占有优势的0.7u/0.61u的厂家，加快前置摄影机和前驱主摄的新增换代。

投资建议

我们确保先前盈利得出，预计2021~2023年母公司资本额分别为270亿元、350亿元、460亿元；归属于母母公司持股净利润分别为46.07亿元、65.30亿元、89.02亿元；EPS分别为5.30元/股、7.51元/股、10.24元/股，对应2021年12月末3日定价303.75元的PE分别为57.30倍、40.43倍、29.65倍。基于海则有导体龙头企业转成长方向上，我们确信阔弯道优质母公司慢慢庆贺平台型蓬勃发展新问题，持续做大做强，坚定备受瞩目母公司长期投资价值，确保“”标准普尔。

风险提示

光学弯道创新大于短期内、智能终端千张大于短期内、新厂家突破大于短期内、导体新品突破大于短期内、零售商拓展大于短期内、行业竞争加剧带来价钱压力等。

该股近来90几天后计有24家独立机构得出标准普尔，标准普尔21家，增持标准普尔3家；无论如何90几天后独立机构目标仅价为349.34；上市公司之天狼星净资产分析辅助工具推测，韦尔股份（603501）好母公司标准普尔为4天狼星，好价钱标准普尔为2天狼星，净资产信息化标准普尔为3天狼星。(标准普尔区域：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)