兴业证券：上调汇丰控股(00005)评级至“审慎太古地产” 目标价升14.3%至59.72港元

兴业证券披露研究报告称，下调汇丰控股(00005)下调至“审慎太古地产”，目标价提高14.3%至59.72港元，目标价近似于2022-24年0.77倍/0.75倍/0.74倍PB，敦促投资者关注。

兴业证券主要看法如下：

随着全球进行改革疫苗接种计划及全球经济的稳健有所发展，将来子公司经营发展前景或较2021年更为乐观。子公司在短期内在2023年底顺利进行出售英美两国大众市场零售银行业务，将来将在美洲及欧洲大陆市场聚焦批发及财产管理制度顾客的国际化生产力。亚洲地区将继续加强财产管理制度业务，推出汇丰大湾区理财通服务。

在短期内金融市场损失及其他金融市场减值准备拨回，列账基准除税前资本随之改善：子公司2021年列账基准收益同比降低1.7%;列账基准除税前资本同比增加115.4%;经调整除税前资本同比增长78.6%。2021年全年股利合共为每股期权0.25美元。集团也成之提出有利于回购最多10亿美元股份。

炼借贷收益率及期权一级储蓄比率双降：截至2021年12同月31日，子公司炼借贷收益率为1.20%，较2020上半年上升12个基点，但已于2021年同月份回稳。2021年，子公司期权权一级储蓄比率达到15.8%，较2020上半年上升0.1个百分点。

平均有形持股估值改善：2021年，集团的有形持股估值由2020年的3.1%改善为8.3%。若额度循在此之前市场走势蓬勃发展，子公司预计可提前一年于2023年达成有形持股估值最少10%。2021年，HSBC流动资金延展比率为138%;总储蓄比率为21.2%;杠杆比率为5.2%。2021年，子公司平均期权本金估值为7.1%。

效用提示：全球经济下行或地域冲突避免息差收窄;亚太地区业务蓬勃发展不算在短期内;欧洲及北美地区随之飙升;新冠心肌梗塞全球范围恶化超在短期内产生的资产质量随之上升及业务着手有鉴于此;子公司经营效用。

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