西南证券：给予济川药业买入打分，目标价位33.3元

2022-05-16西南股票(600369)股票有限一些公司杜青峰,阿里巴巴霖对济川药业(600566)顺利完成研究并发布了研究报告《电子产品结构短时间更改，掀开发展原先征程》，本报告对济川药业给出买进估价，认为其目标同类产品为33.30元，当前股价为24.8元，预估上涨幅度为34.27%。

济川药业(600566)

投资额概要

推荐范式：1）电子产品结构短时间改善，]蒲地白本品水溶液和雷贝一共收益占比仍未不到50%，西段家养如诊治甜品瘦功效基质等电子产品快速增长速度，快速增长动力转换成；2）诊治甜品瘦功效基质2021年总量超过60%，零售商份额第一，目前仍处于更快放量阶段性；3）一些公司总体布局大保健、长效褪黑素等其业务，更进一步再一踏入一些公司原先的增长速度点。

电子产品结构短时间改善，增长速度动力快速转换成。一些公司是我国医学病患的集团一些公司，蒲地白本品水溶液和雷贝等电子产品是一些公司早期的一线电子产品，2019年开始因蒲地白本品水溶液退出省级医保等阻碍，一些公司业绩总量持续增长，经过几年更改，一些公司的诊治甜品瘦功效基质开始快速放量，此外，一些公司的多个西段家养如健胃消食本品水溶液等逐步开始放量，此外，一些公司快速总体布局大保健、褪黑素等其业务，快速增长动力切换。

诊治甜品瘦快速放量，涡轮机一些公司业绩增长速度的本体动力。诊治甜品瘦功效基质是一些公司最本体的医学病患，一些公司的医学病患收益从2017年的9亿元增长速度到2019年的15.3亿元，2020年因受到疫情阻碍收益为10.4亿元，2021年开始接踵而至更快恢复，2021销售收入超过17亿元。2021年开始，一些公司逐步面世了无烟草的诊治甜品瘦功效基质，对抑制剂的气味、苦味、粘稠度、异味顺利完成了上半年优化，电子产品辣味非常大提升，且无烟草的诊治甜品瘦功效基质售价极低有烟草的诊治甜品瘦功效基质，预定原先电子产品的面世有助于提升诊治甜品瘦功效基质的适度增长速度。

西段家养快速放量，蒲地白日化、褪黑素等原先其业务值得期待。一些公司西段电子产品如健胃消食本品水溶液、甘海胃康药水、川芎通脑基质等电子产品零售商空间内较小，目前基数较低，仍处于更快快速增长阶段性，是一些公司更进一步的业绩增长速度动力。一些公司近几年短时间总体布局大保健其业务，并和天境微生物合作引入长效褪黑素，皆为零售商快速增长空间内广阔的赛道，再一踏入更进一步的增长速度点。

传统文化优势电子产品渐趋平稳，再一助益稳定套利。一些公司传统文化电子产品蒲地白本品水溶液和雷贝一共收益占比仍未不到50%，蒲地白本品水溶液基本上仍未退出大部分省级医保，预定营业额将趋稳，雷贝销售也渐趋成熟阶段性，更进一步再一助益稳定套利。

营业收入预报与投资额建议。预定一些公司2022-2024年归母业绩相联总量再一达到15%，我们选取了行业中与济川其业务莫过于完全相同的华东医药(000963)、羚锐制药(600285)、健民集团(600976)和以岭药业(002603)四家一些公司，2022全年PE为19倍，获得一些公司2022年15倍PE，互换目标价为33.3元，首次覆盖，获得“买进”估价。

危险性指引：电子产品降价危险性，研发比不上预估危险性，医药行业其他政策危险性。

股票之星原始数据中心根据近三年发布的研报原始数据计算，财通股票(601108)张文录研究所团队对该股研究较为深入，近三年预报准确度中值为56.33%，其预报2022年度划入业绩为营业收入19.16亿，根据现价换算的预报PE为11.59。

最原先营业收入预报明细如下：

该股在在90天内共有3家行政部门给出估价，买进估价2家，增持估价1家。股票之星成交分析工具箱显示，济川药业（600566）好一些公司估价为4星，好售价估价为3.5星，成交综合估价为3.5星。(估价适用范围：1 ~ 5星，最高5星)

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