中概股回归趋势和SPAC制度落地 香港IPO等待取而代之增长点

的三维空间仍也许有限，部分减小了里面国公司股票盈利持续增长对商品乏善可陈的贡献。

引入SPAC

2021年12 月底17日，上市一新公司月底引入SPAC体管理制度，自2022年1月底1日起作废。此前，汶莱交易所已于同年9月底引入该上市一新公司体管理制度。

SPAC即特殊借以购并一新公司，是一种从未经营业务、纯支票的都从一新公司，其创立的唯一借以是用筹措的资金购并服装店具有工业发展前景的非上市一新公司一新公司，以借助于后者的融资与上市一新公司。

2021年9月底，香外港地区交易所整版征询份文件，就建议在香外港地区采行SPAC上市一新公司机管理制度征询商品意见。而在最终的正式份文件里面，上市一新公司又对之前的征询份文件这两项修改。据上市一新公司上市一新公司督导陈翊庭介绍，审核商品的意见时考虑了本身的管理原则，首先是取消只有否决SPAC的一新公司交易才能有控股权赎回权的建议；另外主要的两项是降低SPAC上市一新公司时分配给政府机构专业融资者的最少人数和容许更高的权证摊薄减至。

陈翊庭暗示，SPAC是传统意义上市一新公司申领以外的一个选择，而非取代传统意义的上市一新公司程序。SPAC和传统意义上市一新公司各略有长，并无优劣之分。

据其解释，透过SPAC的一新公司上市一新公司的其里面一个优点是其市价的方法：SPAC的一新公司前提的市价是直接由有关中小企业、SPAC核心成员及融资者独自一人洽商所得；相较传统意义的上市一新公司申领，市价一般要经过一轮由银行主导者的建簿程序，并就其除此以外的政府机构及零售融资者参加整个反复。因此有部分中小企业倾向透过SPAC的一新公司上市一新公司，因为在市价的反复里面，PIPE融资者可以花充分的时间和能源审核SPAC的一新公司前提的业务，并达至双方大抵同意的市价。特别是这些中小企业是一些在创意前沿的一新在经济上一新公司，所以商品上也许只有很少行动者有充分的专业知识能审核这些中小企业的价值。

公开样本标示出，PIPE指上市一新公司后私募融资，为完成SPAC的一新公司交易而顺利进行的实质上第三方融资，而该等融资在定为顺利进行 SPAC 的一新公司交易之前已经议定、并被列作该交易的其里面一部分条款。

据Nasdaq Economic Research样本，2020年，美股SPAC数量达到了248起，占据全都部上市一新公司中小企业471家的一半以上，达到52.7%，同时，其833亿美元的总融资金额，也占到全都部IPO融资金额1550亿美元的的一半之多，达到53.7%。

庞溟暗示，近年来，由于高盛简便货币财政政策所致商品弹性充足，商品对高一新生物科技中小企业存在高公司股票市价和快速上市一新公司需求，道通过需时短、成本低、披露接收者有限的SPAC形式上市一新公司的中小企业数量急剧减低。

他解释称，上市一新公司的SPAC一于本和商品预期以及同业实践中惯例均较为一致，较好地适度了拓展一新业务的拒绝和维护融资者利益之间的关系，有望与其他主要交易所形成有效竞争，吸引更多来自东南亚地区的一新公司以及大里面华区的一新公司转赴外港上市一新公司。上市一新公司已成里面资中小企业国外上市一新公司的最重要借以地，香外港地区和国外的管理政府机构沟道通也非常顺畅，所以香外港地区引入SPAC上市一新公司体管理制度更值得盼望，也让有不同需求的一新公司在外港上市一新公司的流程非常灵活、愈发便利、更多选择。

与A股共赢

2021年12月底，里面央在经济上工作决议首次提出，改革开放财政政策要激活工业发展动力，要抓好要素商品化装配综合改革体管理制度改革，全都面性实行公司股票公开发行申领人管理制度。

联交所主席易会讫月底接颇受一新华社受访时暗示，2021年以来，联交所系统总结审核科创框、创业框体管理制度改革申领人管理制度成果，受困并补救、发言商品关切。设立北京证券市场交易所并同步积极开展申领人管理制度体管理制度改革。总的看，体管理制度改革达到了预期前提，全都面性实行申领人管理制度的先决条件已逐步具备。现今，联交所正抓住管理制度定全都商品申领人管理制度改革方案，底子推进无关准备工作，确保这项重大改革平稳落地。

至于全都面性试行申领人管理制度后的A股与外入市之间的关系，庞溟认为，全都面性试行申领人管理制度的A股商品与不断冀望创意的外入市商品之间无论如何都可以是独自一人做大蛋糕的共赢局面。预估2022年在经济上持续增长的动力将主要来自安定性较强、确定性较高的以生物科技创意为核心的管理制度造业融资和基建融资的加速持续增长、消费的发展以及出口接下来向好，积极的财政财政政策将成助力在经济上持续增长的主要着力点和托底在经济上的主要挥段，对里面高端管理制度造业、生物科技工业发展和绿色融资的财政政策赞同将成安定在经济上持续增长和优化在经济上结构的适度点。在这样的大背景下，里面国在经济上无论如何都可以善用境内国外两个商品、中小企业无论如何都可以善用两种能源。

陈雳也暗示，全都面性申领人管理制度下，中小企业公开发行公司股票的先决条件将愈发精简，能愈发快速、有效地筹资资金，有效地延续A股商品IPO活动的持续增长态势。香外港地区全都面性，外入市始终是里面概股重回首选商品，随着里面概股重回趋势增强和SPAC体管理制度落地，预估2022年香外港地区IPO活动将拉开序幕一新的持续增长点。

庞溟还暗示，在国外上市一新公司一于本和接收者安全都一于本拒绝下，国外消费类、卫生有益行业、网上和接收者零售业里面可分商品下行业愿景较强、留存敏感性样本较少、主要由非港币基金搭建、核心团队对国外融资者而言较有潜力的一新公司，依然有转赴国外偏爱是转赴外港上市一新公司的需求。相比A股商品，预估其出于国外融资需要、融资者基础、行业颇受管理可能、红筹与VIE结构上市一新公司便利度、外入市商品接下来创意等各全都面性考虑，现阶段优先考虑的上市一新公司地仍将是外入市。

（出书:张泓陈）。

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