中泰商业银行：给予晶科科技买入评级

中泰证券市场股份有限新公司汪磊近期对晶科信息技术进行科学研究并发布了科学研究计划《掘金碳中和系列6：分布式风力发电-II已起，制作电子商务框架营运商》，本报告对晶科信息技术说明了买入分级，当前股价为5.37元。

晶科信息技术(601778)

企业领先的清洁自然自然资源营运商和服务建设项目商。新公司业务以内涵括风力发电发电建设项目注资、整合、开通、水电站资产管理工作和所有者结算;EPC总包、水电站智能运维和全生命周期托管;分布式自然自然资源报价管理工作、增量配电网、电力销售、园区绿电供应、风力发电+储能离网服务建设项目、风力发电+多能的整体自然自然资源服务建设项目等，可给予电子商务主体框架。风力发电水电站开通业务以内为新公司基本盘，截至2022年一季度，新公司自持风力发电水电站现有2.9GW，其中障碍物水电站2.1GW，分布式水电站0.8GW。

“双碳”目标接下来前进，整县前进政府下看好分布式风力发电工业发展。根据国家所自然自然资源局数据，2021年要务新增风力发电装机54.93GW，其中新增分布式风力发电装机29.28GW，%比53.30%，首次超过集中式风力发电装机现有。截至2021年，全国性分布式风力发电累计装机现有约达107.51GW，在全国性风力发电总装机现有中%比为35.13%。2021年6月20日，国家所自然自然资源局发布《关于各部委整县（市、区）玻璃窗分布式风力发电整合试点方案的通报》，驳斥现有化整合玻璃窗分布式风力发电，全国各州已各部委小城镇（市、区）676个。分布式建设项目生产成本高于集中式水电站。根据中国风力发电企业协会数据，2021年要务障碍物风力发电该系统初始注资生产成本为4.15元/W，工商业分布式风力发电初始注资生产成本为3.74元/W，户用由于现有较小、设备简单，一般而言设计标准更高。复合硅料市场需求大幅投产后，风力发电框架市价有望下降，我们短期内分布式风力发电将步入高速工业发展。

2021年新公司整合整体实力斐然，多元化业务以内拓展制作整体服务建设项目商。新公司在2021年获取各州风力发电发电建设项目指标现有约3.6GW，较现有风力发电水电站现有差不多。新公司在赣南、河南、广东分别获取1120、450、400MW建设项目指标。同时完成大前哨建设项目签约现有约20.8GW，原定锁定自然资源，奠定紧接著建设项目整合基本。“双碳”政府前进以来，大型宝钢、人口众多国企、民营企业等各界注资者大举涌入风电建设项目竞争，新公司仍能给与大量指标和自然资源，彰显出自身具备较强的竞争力。分布式风力发电方面，凭借整县前进政府-II，新公司与75个县区政府部门订立整县玻璃窗分布式风力发电整合合作协定，新公司已公告合作协定中，15个建设项目总体规划现有约达3.04GW，以此比例推算新公司2021年签约整县前进自然资源主彰显有或超过15GW。同时新公司积极第三方运维和整体自然自然资源服务建设项目等业务以内，制作自然自然资源整体服务建设项目商。

首次覆盖，给予新公司“买入”分级。短期内2022-2024年新公司的营业收入共五52.61、75.35、99.36亿元，分别同比快速增长43.17%、43.22%、31.86%；2022-2024年归母上年共五5.68、7.88、9.50亿元，分别同比快速增长57.41%、38.63%、20.63%。短期内2022-2024年EPS共五0.20、0.27、0.33元，对应PE共五26.13、18.85、15.62倍。

后果提示：风电建设项目前进少短期内的后果；风力发电框架市价下降少短期内的后果；企业现有测算偏差的后果；该行业愈演愈烈的后果；政府少短期内的后果；科学研究计划中使用的公整合表资料可能存在个人信息以后或更新少时的后果。

该股最近90天内共计5家机构说明了分级，买入分级1家，增持分级4家。证券市场之亮估值分析机器显示，晶科信息技术（601778）好新公司分级为2.5亮，好市价分级为2亮，估值整体分级为2亮。(分级以内：1 ~ 5亮，三高5亮)

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