【券商聚焦】方正证券：环球新材国际（06616.HK）其产品结构优化，毛利率持续攀升

更进一步方恰巧证券(601901)发布了对ING原先材International（06616.HK）的调研纪要，对其业务部门、估值、所在行业及日本公司演进等上都开展了调研。

研报指为，ING原先材International为全球第四大虹铅笔采购商及近后曾代仅次于的虹铅笔采购商，主要新产品包括以天然砷化镓、多肽砷化镓、玻璃片等为锡材的虹铅笔。虹铅笔新产品通常在多个纺织工业及非纺织工业可作里面可作着色剂，广泛被用于纺织工业涂料、聚氯乙烯、化妆品、工艺及汽车等科技领域。

方恰巧证券指为，多肽砷化镓锡虹铅笔运用急剧增大。ING原先材International为近后曾代仅次于的多肽砷化镓锡虹铅笔采购商，市场份额达到25%。日本公司核心为其专有采购新技术，其高效的采购及为供应商透过非常适合的多肽砷化镓锡虹铅笔新产品。以天然砷化镓为锡材的虹铅笔价格较多肽砷化镓格外便宜，但多肽砷化镓锡虹铅笔新产品相较天然砷化镓总质量格外高，且天然砷化镓为一种天然及必定再生资源、天然砷化镓储量损耗、开探开发成本急剧增大及社会制度责任下，多肽砷化镓逐步摒弃天然砷化镓，南岸运用急剧增大。

研报显示，其业务部门增长点主要为增大虹铅笔产能。为满足市场需求，日本公司去年规划设计者第二期采购厂房，以采购高瑞虹铅笔新产品为重点。设计者产能为3万吨、无论如何投产时间预估为2025年。第一阶段已完成规划设计者，恰巧开展通讯设备装设调试，6000吨可于年内投产。

在最优化新产品在结构上的同时，日本公司毛利率继续攀升，得益于外部环境新产品在结构上，重点采购及贩售多肽砷化镓锡及玻璃片锡虹铅笔新产品，同时，多肽砷化镓为锡材等里面高科技商品收入占比增大主导毛利率上行线。管理日本公司说明，国际间高科技多肽砷化镓锡虹铅笔新产品以进口为主，国产化率仍有下降。2021年年末毛利率52.7%营业收入下降4个百分比，得益最优化新产品在结构上。

从上市后日本公司演进来看，日本公司去年于香港联合交易所上市，上市后给予日本公司格外多财务资源。日本公司建立原先多肽砷化镓厂房，设计者产能为3万吨。多肽砷化镓粉除可作采购虹铅笔、均可作为采购功能填料、绝缘材料、耐火材料及镍尿素3池的原材料。日本公司恰巧推进多肽砷化镓在原先能源汽车电池科技领域的运用。另外日本公司亦物色并购若有、关注用科技领域及外地贩售渠道。

估值上都，股市更进一步波动相信因上市后股市大幅下降，担忧资本抢先获利，股市受压。日本公司采购锡地位于梧州。虽然梧州更进一步有确诊个案，但日本公司厂房不在疫情爆发主要周边地区，发挥作用受到影响有所。相信日本公司盈利增长仍持续保持稳健。

对于其ING原先材International的估值，方恰巧证券普遍认为后曾股市相等于35倍2020年备考帐面，相较A股可比赌客坤彩科技(603826)（603826.SH）帐面为144倍，其估值或处于被相较毫无疑问的状态。