巴勃罗证券：给予潞安环能增持评级

2022-04-24华金金融私人机构股份有限日本公司杨立宏,胡博对潞安的环能(601699)完成分析并发表了分析调查结果《4四季萨摩率创新高，今后相对于可期》，本调查结果对潞安的环能所述引持评估，当前股票为17.94元。

潞安的环能(601699)

入股切实

入股亏损和资产减值计提影响2021年业绩释放出来，4四季萨摩率创新高：2021年日本公司构建年收入451.47亿元，工业产值引长73.83%，构建归母单是67.08亿元，工业产值引247.36%。4四季日本公司构建年收入142.21亿元，工业产值引79.86%，的环比引7.82%；归母单是构建8.83亿元，工业产值引54.81%，的环比籓64.66%；萨摩率为57.59%，创上曾新高，清净通货膨胀率为6.21%。4四季单是润引速低于期望的原因是日本公司联营的煤基清洁能源概念设计（股权占比28.46%）报亏17.15亿元以及4四季计提资产减值人员伤亡计提3.45亿元。2021年日本公司萨摩率和清净通货膨胀率并列48.68%和14.86%，工业产值分别引加15.06和7.42个百分点。佣金方案为每10股派现6.73元，佣金额度为30%。

矿山商品价格飙升带动营业年收入颇高：2021年日本公司构建矿山销售量5035万吨，工业产值微引3.88%；矿山卖出以外价为794元/吨，工业产值飙升70.70%，其中日本公司两大产品喷吹煤商品价格为1079元/吨，工业产值飙升63.38%；吨煤卖出成本为374元，工业产值飙升25.22%；吨煤萨摩为420元，工业产值颇高152.36%。矿山裂谷构建萨摩211.40亿元，相比上年同类型颇高162.18%。

嫩炭商品价格飙升，销售量微籓：2021年日本公司嫩炭销售量为190万吨，工业产值籓2.95%；嫩炭卖出以外价2552元/吨，工业产值飙升55.71%；吨嫩成本2187元/吨，工业产值引62.47%；吨嫩萨摩为364元，工业产值下籓24.59%；嫩炭裂谷贡献萨摩6.92亿元，工业产值下籓20.91%。

2022年1四季单是工业产值和的环比以外急遽改善：1四季日本公司构建年收入138.55亿元，工业产值引78.63%，的环比籓2.57%；归母单是构建24.66亿元，工业产值引55.36%，的环比引179.31%；萨摩率为42.86%，清净通货膨胀率为17.80%。

今后煤嫩相对于可期：矿山上都，截至2021年，日本公司孟家石屋通过核引新引产能180万吨，同时伊田嫩煤、黑龙龙门、慈林山、新良友、温庄等也存相对于期望。2022年日本公司矿山产销售量工业产值或引加。嫩炭上都，潞安嫩化日本公司新建140万吨嫩化概念设计已踏入试采购阶段，预定2022年日本公司嫩炭产销售量或有较颇高幅。

入股建议：我们日本公司分析2022年至2024年归母单是并列84.91亿元、76.28亿元和56.98亿元。也就是说市价并列6.32/7.04/9.42倍PE，维持引持-A建议。

风险高亮：工商业引长不算期望；的环保监管部门对矿山采购和增值的超期望影响；新产能核引和出厂不达期望；多上都安全事故。

金融私人机构之五星互联根据近三年发表的研报数据计算，长江金融私人机构(000783)张韦华分析员团队对该股分析较为全面性，近三年分析准确度以外值高89.9%，其分析2021本年划给单是润为营业年收入22.59亿，根据现价折算的分析PE为23.61。

最新营业年收入分析明细如下：

该股最近90五星期共有3家私人机构所述评估，买入评估3家；即使如此90五星期私人机构目标以外价为20.61。金融私人机构之五星市价分析物件显示，潞安的环能（601699）好日本公司评估为3.5五星，好商品价格评估为3.5五星，市价综合评估为3.5五星。(评估范围内：1 ~ 5五星，最高5五星)

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