瑞银再唱多：铜价突破在即，剑指12000美元

金属和的极快期望不会减弱。

然而，摩根士丹利引述，对物料期望的延缓程度要比商家要慢。由于今年年初供其所链陷入动荡不安，货物剩余提高，避免既必须银生产并未运送到消费者手当中的商家，又必须银生成额外的商家补足剩余。

事实上，2021年美国耐用品期望上升了18%，而银期望仅上升了10%，且有剩余下降9.5%，声称今年也就是说金属和期望滞后于消费期望的激增。

随着交货整整的缩短和补足剩余，摩根士丹利意味著看到2022年蓬勃低价银期望将上升4.3%，之前“绿色期望”上升加速，银等“绿色”金属和期望将持续性增大。更重要的是，尽管SARS逐步好转减少了炮轰的制约，家庭主妇期望还将继续转向耐用品。摩根士丹利农业学家预测，2022年耐用品将占个人身份消费支出的14%（2010-2019年平皆为11%）。

煤磷矿陷于着日益大的政客安全性

根据不断更新磷矿业子公司的忠告，摩根士丹利相信银供其所呈上升渐进只剩下两年的整整。

2024年之前，银磷矿供其所将无限期下降，最初意味著2022年需求量增速为4.5%，2023年为4.7%。更引人注目的的是，有几家子公司由于更低的等级和意外停产重大事件，2021年的需求量没有人降到摩根士丹利研究师的意味著。

银磷矿增产陷于两方面的安全性，一是加税，提高磷矿开采特权RM，摩根士丹利意味著100万吨银生产将陷于安全性。这种政客随机性提高了并未来煤磷矿供其所必须的投资者门槛，提高税收无疑不会增大磷矿制造公司的负担，使得采磷矿不堪重负进而减缓需求量。

二是磷矿国有化，智利宪法委员不会最近通过了一项背书，将允许所有银磷矿国有化。虽然这种重大事件的安全性较高，但也不会增大围绕拉美磷矿供其所（占世界供其所的40%）的政客随机性。对于将要将要来临的银供其所短缺，缺乏说明的提高效率，或避免长期的生产成本扭曲。

这种随机性最终不会提高银价素质，来其所对将要将要来临的巨额紧缩。因此，从全面性来看，摩根士丹利相信生产成本安全性仍偏向下行。

历史加息整整尺度当中银价皆涨

2021年美元或将浮现强于意味著的震荡，令许多投资者者顾虑美元走强对银价的制约。

然而，重要的是美元与银彼此之间的人关系一般来说世界尺度情势环境，美元走强并不意味着银价一定走弱。疫苗接种造就了农业蓬勃发展，极快的世界农业上升制约了美元，银价在今年二季度降到多年高点。

比如说，于是又通胀交易的平仓也起到了推波助涨的作用，随着美元走强，对上升的顾虑避免银价在今年三季度下跌。自今年10年底以来，银价以前蒙受严重破坏。

摩根士丹利相信，央行加息整整尺度对银的后果被夸大了。摩根士丹利投资者组合策略师引述，大宗商家将保持极快，观感良好。

每当央行加息时，银价皆观感为涨。从1972年以来的8次加息整整尺度来看，大宗商家（标普GSCI TR指标）平皆涨19%，银价涨，收益达21%，超过了股份和债券的收益。

LME银价与央行最大限度利率弧线的人关系图当中，可以看到在加息整整尺度当中银价皆保持了极快的涨步伐。

这些可能声称，犹如正开始消散，今天关键情况是“什么时候银价不会开始跃升”？

从SARS结束以来的生产成本变动来看，银价的涨通常不会伴随着一系列积极的尺度观感，比如疫苗接种研发获得成功和蓬勃低价期望上升。

在摩根士丹利看来，跨资产投资者者开始消化各国央行的政策发生变化，低价环境打算为跃升而酝酿。3年底年初，在央行重启加息整整尺度剧中下，银价将向下跃升每吨12000美元。

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