需要维持强韧，利多铝价

原歌名：效益维系轻盈，多多铝价 来源：迈科期货

1、工业和信息化部、科技部、自然资源部等三部门重新组建面世《“十四五”贵金属工业发展规划》，其中提到粗钢、水泥等重点贵金属大宗其产品生产线只减不增，电解铝碳排放攀升5%。我们认为在双碳能够下，电解铝从业人员将坚守4500万吨/年生产线屋顶，之后推进生产线对换政策，严控新增生产线，推动单位其产品能量消耗攀升。铝从业人员排放追加完成之前，依然的生产线受到限制，利好。

2、尽管近来拉丁美洲天然气连跌数日，但电价高企造成的拉丁美洲炼厂减产仍在之后。根据SMM报导，美铝将在瓦伦西亚的电解铝厂停产两年。2021下半年，风能危机重整旗鼓警惕我们拉丁美洲电解铝粮食产量尽管分之一比不高，但是供货扰动的持久性很强。拉丁美洲铝厂的承包数目据估计80%以上，减产特别难以与2021年3第五季国外限电限粮食产量级远比。考虑到白俄罗斯和拉丁美洲其他国际组织之间的地缘政治的不确定性，瞬时非典型肺炎对供货链的影响过后，风能紧张态势仍可能造成其他的铝厂减产或者电力合同谈判亦出现疑问反复炒作降低商品价格的远比较性，仍需过后关注。

3、上海地区衍生品贴水收窄。衍生品低价该系统，华东地区非典型肺炎停滞不前，铝价止跌以及节前备货效益支撑，拍卖远比较努力。但我们预计后续年关将至，资金冲击之下可能改善幅度有限。铝棒低价来看，东莞、南昌、无锡等主流消费地加工费依旧承压。

4、平安夜LME备用之后流出兼有， 仅95.9万吨，作废仓单增至24.9万吨，可用备用之后攀升，衍生品对3月合约重上升水3.5美元/吨。

5、总结：国外供货降到已过，后期电解铝成本短期仍有之后下移的紧致，效益后移以及春节补库造成社会备用攀升可能逐步停滞不前。海外风能疑问重整旗鼓，供货不确定性降低，效益维系轻盈，多多铝价。但下半年冲击以及后期供货降低预期受到限制北行紧致，维系区间19500-20500元/吨。

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